美联储加息 美元为何反而大幅下行？

美国加息的原因及影响

加息导致的市场利率和债券收益率上升，会吸引其他资金流入货币和债券市场，一定程度上抑制其他投资。加息导致的美元升值不利于美国，尤其是农产品等大宗商品的出口。
一、美联储加息并不必然带动发达国家进入加息周期，从而推升全球利率水平。英国、韩国等国家一般会跟随美联储加息步伐，而日本、德国等国家在2000年以后并不完全跟随美联储的加息周期，发达国家之间货币周期错位也经常发生。
二、美联储加息=>美元升值=>其他国家资本外流，这个逻辑中，美元大幅升值确实容易引发国际资本大幅流动甚至货币危机。但大前提是美元升值，而美联储加息却从来不是美元升值的充分条件，第一个逻辑链条推导不过去。
三、美联储加息周期中，美股估值基本都是下降的，但同时除了极个别情况外(1973年和1987年)，标普500指数又都是上涨的。这背后是加息周期中企业盈利的增长幅度超过了估值回落的幅度。
四、历次加息周期中全球大类资产表现：利率，2000年前各国长端利率普遍上行，2000年后很多国家出现了美联储加息周期中长端利率下行。大宗商品，包括原油、黄金、工业金属等在内多数情况下都是上涨的。股票，上涨概率大于下跌概率，2000年以后更明显。汇率，加息周期中美元指数下行居多。
五、按目前市场预期，今年加息四次联邦基金利率可能达到1.0%左右，后续高点可能在2.1%到2.5%，参照以往历史经验，美国十年期国债利率高点预计也在2.5%左右。依此利率考量目前美股的ERP估值，则仍处在50年代以来的均值水平以下，出现系统性风险可能性小。
六、国内流动性宽松完全可以在很长时间内保持“以我为主”。至于利率差变化将导致人民币汇率有贬值压力，这个有点过虑了，利率差只是影响汇率的很小一部分原因，如果美国通胀无法遏制而导致持续加息，相反人民币更有可能升值。
七、近期A股调整受投资者情绪等短期扰动影响较大，否则没理由所谓的“全球流动性收紧”只影响权益市场，而固收那边利率还在创新低。情绪等短期扰动归根结底是一个均值为0的随机游走变量，最后都要均值回归到的，既然1月份能下，2月份就也能上。

美元加息资本为什么会回流？

加息后，会减少美元流通，美元会升值，那么海外的投资人为了规避风险或者投资收益，会把别国货币兑换成美元进入美国股市或者楼市来实现财富增值，这样子，市场上的美元会很抢手，会进一步升值，回流美国，为美国经济提供动力。
美国作为世界最大的经济体，使用货币政策会成为全球的风向标。如果美元加息采取紧缩型货币政策，各国央行也会采取应对措施。
九游资料
因为特朗普计划实施的财政扩张政策和市场对加息的预期，会导致资金回流美国和美元升值。
美联储加息令新兴市场资金外流压力增大，对全球其他股市产生利空。美国彼得森国际经济研究所研究分析师表示，短期来看，特朗普计划实施的财政扩张政策和市场对加息的预期，会导致资金回流美国和美元升值，这将给新兴市场国家带来压力。
对外经济与贸易大学教务处处长蒋先玲对本报说：
“新兴市场国家经济复苏本来就缓慢，美联储加息将加剧资金从新兴市场国家离开，流向美国，让新兴市场国家雪上加霜。而且，接下来，美联储将加快加息步伐。这意味着新兴市场国家未来的经济发展环境和金融市场都将受到冲击。”
据英国《金融时报》报道，投资者纷纷挂牌出售新兴市场资产，一项主要发展中国家货币指数在美联储加息并预示明年还有更多加息之后，跌到一个月来的最低点，凸显了美国利率上升和美元走强使得新兴市场资产对投资者的吸引力大幅下降。
亚洲新兴市场刚刚遭受了自2013年“缩减恐慌”以来最严重的月度资金外流。澳新银行数据显示，在“特朗普恐慌”中，11月份亚洲新兴经济体股票和债券市场净流出220亿美元。
分析指出，此次美联储或将利用一连串快速加息抑制通胀抬头，这将对亚洲的借款者造成很大冲击。根据法国兴业银行的研究，美国利率升高还将抑制新兴市场资产的吸引力，新兴市场的货币往往在资金净流入时只获得小幅升值，却在资金流出时大幅贬值。

连续三天，人民币汇率大幅下调， 人民币对美元汇率为何连续下调？

连续三天，人民币汇率大幅下调，人民币对美元汇率为何连续下调？

人民币，为什么贬值了？这两天日元对美元跌到了20年的历史新低，现在人民币也开始贬值了，4月21日一早，人民币对美元大跌超过380点，盘中都到了6.44，创下了半年来的新低，而美元指数创下过去两年最高值101.07，对人民币的汇率构成了较大下跌压力，不少网友都会关心，接下来人民币对美元的汇率还会继续下跌吗？对我们自己的生活又有什么影响呢？

人民币贬值表明我们的汇率利率，存在一定的压力。接下来我们分析人民币对美元汇率连续下调的原因——自打美联储准备加息以后，日本央行还是要坚持和美联储主相反的方向，继续宽松，所以现在日元已创下了历史最长的连践记录，今年以来暴跌了30%。我国的货币政策取向，也是和美联储相反，中美利差不断的收窄甚至是倒挂，一旦美债收益率走高，比如说像十年期美债实际收益率，出现了20年以来首次转正，那么这个比之前美债倒挂的，那些信号更加实质性的转变。

那同样我们会面临资金外流和货币贬值的压力，这就是为什么最近我们人民币对美元汇率连续下调的原因。因为我们在短期内是没有办法降息继续放宽货币的，所以接下来5月份，开始后会连续更大动作的加息缩表。去年以来经济下行的压力就比较大了，再加上今年一季度某些超出预期的情况的出现，最近 我们降了两次息降了两次准，所以说目前的市场上的局面是美元货币流通收紧，所以美元就更贵了，它的汇率上升，相对来说人民币比较宽松，相对于之前来说是便宜了，所以汇率下降。

美联储加息后美元指数为什么会暴跌

通常来说，美国先于其他六个主要央行加息的情况下，货币政策的分化应该对美元有利才对。一个国家利率上升通常会提振该国资产，吸引资本流入。简单的来说，美联储加息意味着美元兑其他国家货币更具有吸引力，应该会继续上涨。 但事实上美元指数在加息后快速下跌，从下跌的速度和幅度来看，加息不但不是利好，反而是大利空。 市场分析机构也给出了各种各样的解读。有一些观点认为美联储的加息预期被过度释放，按照彭博的数据显示，3月议息星空前市场预期美联储加息的概率的高达100%。加息成为毫无悬念的既定事实，这无法另市场感到振奋。相反，美元指数受到之前预期过度释放的影响上涨严重超卖。所以当加息尘埃落定之时暴跌也就理所应当。

美联储加息之后，为何美元不升反降？

本文字数：2030字

阅读时间：10分钟

在刚刚过去的2017年，美联储加息相信大家多多少少都有耳闻，如何看待美联储“加息+缩表”？国内许多经济学家，包括中央银行的官员都认为“美联储货币立场已经发生变化”。是不是这样？

当然，但问题是仅仅看到方向是远远不够的，而更为重要的是“必须看清程度”。我一贯认为，目前美联储实施的绝非“紧缩货币政策”，而是正在把“极度宽松的货币政策”转向“正常宽松的货币政策”。

从“极度宽松”到“正常宽松”不是“紧缩”的过程吗？是也不是。说“是”，那是因为“极度宽松”到“正常宽松”货币政策确实发生了“方向性”转变；说“不是”，那是因为“极度宽松”到“正常宽松”在货币政策操作力度、节奏的把控上，完全或根本不同于“宽松转向紧缩”。

比如美联储加息，从开始“说要加息”到现在，用了4年的时间，联邦基准利率不过上升了1个百分点，其中“用嘴加息”就历时整整一年，而且每次真是加息都显得非常谨慎，甚至需要采取非货币手段将美元指数压到低点，以及股市充分消化利空。为什么如此审慎？这就是“从极度宽松到正常宽松”的具体体现。

让我们先来回顾一下美联储五次加息的情况，自1980年以来，美国共经历了5次加息周期：

1983年3月—1984年8月：基准利率从8.5%上调至11.5%

1988年3月—1989年5月：基准利率从6.5%上调至9.8125%

1994年2月—1995年2月：基准利率从3%上调至6%

1999年6月—2000年5月：基准利率从5%上调至6.5%

2004年6月—2006年7月：基准利率从1%上调至5.25%

过去五轮美联储加息周期，除第一轮始于经济复苏初期外，其余四次加息周期的开启均处于经济有过热倾向以及通胀抬头的趋势，当前的经济背景与以往有所不同，美国经济甚至是全球经济增速缓慢，通胀也没有出现加剧的迹象。

第六次加息就是刚刚过去的2017年的那场美联储加息。本次加息的经济背景：

首先，美国经济未出现过热或者强劲增长的势头。尽管金融危机过后，美国经济稳步复苏，2015年三季度GDP增速为2.1%，较二季度有所回调，美国经济虽已经回到危机前水平，但并没有出现九游的节奏。此外，经济先行指标制造业PMI指数等宏观指标的表现都较为疲弱，10月制造业活动增速放缓至50.1，连续四个月下降，几乎接近50荣枯分界线。在这样的经济复苏情形下，美联储加息似乎为时尚早。

虽然失业率不断下降，但尚未出现就业根本性改善。2013年以来，美国失业率持续下降，已经接近危机前的水平。美国2015年11月，非农就业人口增加超预期，失业率也维稳在5.0%，就业状况看似喜人，但是失业率的下降是以劳动参与率的持续走低为代价的，在失业率下降前，劳动参与率早已开始下降，一路向下没有回头，劳动力市场的根本性改善仍需时日。

通胀低迷，回升仍需时间。美国消费者价格指数(CPI)月率在连续下降两个月后，于2015年10月回升至0.2%，核心通胀率维持在1.9%，核心通胀接近2%左右的目标值，但与前几次加息周期启动前的情况相比明显偏低。在大宗品价格中短期仍将低位震荡向下寻底的格局下，美国核心CPI短期仍难看到明显抬升。

那么，美联储加息对中国有什么影响呢？

企业失去充裕流动资金的支持

加息会促使国外资本从中国流出，这样就会导致许多企业没有充裕的资金流动支持，会导致很多企业倒闭，这样势必又会影响到我们普通民众的就业，一旦失业我们就没有更多的钱去消费，这样就会导致一个恶性循环，大大地伤害到市场的需求，从而导致经济环境变差。

美元升值？假的！

根据现在的市场情况，美元升值并不是稳固的，好多经济学家都在预测加息会导致美元升值，也就意味着美元更值钱了，那相对应的人民币就贬值了。那我们进口的海外商品就会价格上升，这就意味着之前花100元人民币能买到的东西现在要付出更多才能买得到，这个就是间接提高了进口商品价格。

另外出国旅游求学的费用也水涨船高，要比美元加息前要付出更多的人民币。美元加息会让世界上的一切都变得不再便宜，资本、石油、原材料，还有粮食，都会变得很贵。因为美元是世界货币，大宗商品都是以美元为结算的。这样我们的生活成本因此也会提高许多。

但本人反对这个观点，根据现在的市场情况，美元正在贬值。

为什么美联储加息之后美元不升反降？

尽管美联储如预期加息，但美元仍下挫，主要是2个原因：

第一、投票中两名委员反对加息！

据美联储数据显示，投票比例：美联储此次货币政策决定的投票结果为7：2，卡什卡利和埃文斯反对加息。

“美元下跌的走势很有趣，此次星空声明中仅有的鸽派因素就是有两位不同意见委员。”富国汇市策略师Erik Nelson表示，“可能市场原本预计只有一位。”

星空、声明中维持通胀预期不变，这令部分预期更偏鹰派结果的投资者感到失望。

在这次声明中，美联储并未改变2024年及之后的通胀预期，重申今年通胀有所降低，但仍将在中期内升至2%的目标水平，预计近期内通胀仍将低于2%。同时，分别维持2017年和2024年核心PCE预期中值在1.5%和1.9%不变。

美联储加息，从更宏观的九游来看是全球货币体系的一次“适度收紧”过程。

对于中国来说:中国对美国还保有一定的优势，但作为一个处于发展中国家的经济体，与美国的利差水平还是在进一步的缩小，并在一定程度上造成了中国资产外流的直接压力。